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推动央企票据发展 更好服务实体经济
时间: 2017-07-14 来源: 票据宝
摘要:按照我国政府的国有资产管理权限划分,国有企业分为中央企业(由中央政府监督管理的国有企业)和地方企业(由地方政府监督管理的国有企业)。目前,中央企业(以下简称“央企”)共有101家,长期以来央企是我国国民经济的重要支柱。

  按照我国政府的国有资产管理权限划分,国有企业分为中央企业(由中央政府监督管理的国有企业)和地方企业(由地方政府监督管理的国有企业)。目前,中央企业(以下简称“央企”)共有101家,长期以来央企是我国国民经济的重要支柱。


  央企经营及融资情况

  1央企经营情况

  国资委公开发布的数据显示,2016年1-12月全国国有及国有控股企业(以下简称国有企业)经济运行趋稳向好。国有企业收入和实现利润继续保持稳步增长,国有企业收入增幅有所提高,利润增幅略有下降。

  1、营业总收入。1-12月,国有企业营业总收入458978亿元,同比增长2.6%。(1)中央企业276783.6亿元,同比增长2%。(2)地方国有企业182194.4亿元,同比增长3.5%。

  2、营业总成本。1-12月,国有企业营业总成本449885亿元,同比增长2.5%,其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长5.9%、增长6.7%和下降3.7%。(1)中央企业268039.9亿元,同比增长2.2%,其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长5.8%、增长7.3%和下降5.8%。(2)地方国有企业181845.1亿元,同比增长3%,其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长6.3%、增长5.7%和下降1.5%。

  3、实现利润。1-12月,国有企业利润总额23157.8亿元,同比增长1.7%。(1)中央企业15259.1亿元,同比下降4.7%。(2)地方国有企业7898.7亿元,同比增长16.9%。

  4、应交税金。1-12月,国有企业应交税金38076.1亿元,同比下降0.7%。(1)中央企业29153亿元,同比下降2.5%。(2)地方国有企业8923.1亿元,同比增长6%。

  5、资产、负债和所有者权益。12月末,国有企业资产总额1317174.5亿元,同比增长9.7%;负债总额870377.3亿元,同比增长10%;所有者权益合计446797.2亿元,同比增长9.2%。(1)中央企业资产总额694788.7亿元,同比增长7.7%;负债总额476526亿元,同比增长8.2%;所有者权益合计218262.7亿元,同比增长6.6%。(2)地方国有企业资产总额622385.8亿元,同比增长12%;负债总额393851.3亿元,同比增长12.1%;所有者权益合计228534.5亿元,同比增长11.7%。

  从总体上看,虽然宏观经济仍处于低迷阶段,但我国大中型国有企业仍然保持了较强的竞争实力,利润增长依然较为明显,对推动我国经济结构的深层次改革,国内现代化市场经济的进一步发展起到了关键性的作用。


  2央企融资情况

  数据显示,截至2015年末央企从银行获得授信额度合计32万亿元,表内外融资余额11.3万亿元,用信比例约占三分之一;其中贷款余额为6.3万亿元,银行持有企业债券达1.3万亿元,表外业务余额为3.7万亿元。

  央企的融资模式主要包括直接融资、间接融资以及其他融资方式。

  直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制,目前央企主要通过资本市场发行股票、短期融资券、中期票据、企业债、公司债等。

  间接融资是资金融通由金融中介机构来安排的一种融资机制,间接融资是央企的主要融资方式。间接融资包括表内和表外融资两种方式,表内融资是指指需列入资产负债表的融资方式,即该项融资既在资产负债表的资产方表现为某项资产的增加,也在负债及所有者权益方表现为负债的增加,例如流动资金贷款业务等融资业务;表外融资是指不需列入资产负债表的融资方式,即该项融资既不在资产负债表的资产方表现为某项资产的增加,也不在负债及所有者权益方表现为负债的增加,例如:票据承兑、信用证开证等融资业务。

  从融资结构上看,央企的间接融资主要以贷款等表内融资为主,票据承兑等表外融资业务仍有较大的发展空间。

  从资金效率上看,央企改革或央企混改一个走资本市场之路,发挥直接融资作用,另一个走货币市场之路,发挥间接融资作用。间接融资一方面靠加强管理,提高资金使用效率,另一方面,靠比较融资工具性价比,实现融资成本最小化。票据融资不失为性价比理想工具之一。


  推动央企票据平台的功能作用及意义

  1央企票据平台推出的背景

  2016年12月8日上海票据交易所正式开业运营。上海票据交易所是我国金融市场的重要基础设施,具备票据报价交易、登记托管、清算结算、信息服务等功能,承担中央银行货币政策再贴现操作等政策职能,将建设成为我国票据领域的登记托管中心、交易中心、创新发展中心、风险防控中心、数据信息研究中心。

  上海票据交易所的交易范围包括:票据转贴现、质押式回购等二级市场交易,票据贴现现在还未纳入票交所的交易领域。从整体市场规范性发展角度考虑,有必要通过其他第三方平台规范票据承兑、贴现业务发展。

  2什么是央企票据平台

  央企票据平台是指由央企行业内一家或多家央企牵头成立的混合所有制公司,股东方可由行业内大型央企、央企财务公司发起,平台以央企财务公司为纽带连接平台其他成员,包括:央企下属企业及财务公司、央企行业内其他类型企业、及央企行业供应链的上下游企业.它是中国票据市场的的重要组成部分,是票据承兑、贴现市场的金融基础设施,是上海票据交易所在票据承兑、贴现领域的业务延伸和有益的补充。

  可以从两个角度理解央企票据平台:

  一是从横向看,即从行业角度看主要包括全行业最核心的央企、央企财务公司、央企下属子公司及各类型央企行业内企业,通过央企票据平台整合全行业票据资源,提升全行业融资效率,引领并推动全行业各类型企业快速发展。

  二是从纵向看,即从供应链角度看包括央企行业内各企业的上下游企业(上游供应商和下游经销商),上下游企业范围较广既包括国有大中型企业,也包含中小型企业,通过央企票据平台可以推动上下游企业加快资金周转,缩短应收账款的账期,提升企业生产经营效率。


  发展央企票据平台的意义

  1、解决企业之间的债务问题

  企业间的债务问题最常见的是三角债,所谓三角债是指人们对企业之间超过托收承付期或约定付款期应当付而未付的拖欠货款的俗称,通俗地说是企业之间拖欠货款所形成的连锁债务关系。商业汇票在上世纪80年代出现,并在90年代大规模发展,与当时国有企业之间“三角债”的普遍存在,以及当时商业信用仍处于萌芽发展阶段的历史大背景密切相关。

  建立央企平台可以进一步缓解因企业间赊销而产生的债务问题。借助商业汇票的承兑特性,企业可以通过央企票据平台开立电子商业汇票,缓解央企行业供应链上下游企业因银行信贷规模等因素出现的融资难题。商业汇票尤其是银行承兑汇票所承载的银行信用,可以重塑企业之间交易通道,为商业信用的发展奠定基础。

  借助商票汇票的流转特性,企业可通过央企票据平台进行商业汇票的背书及转让,解决供应链企业间的货款兑付与资金流转问题,保障央企行业供应链企业尤其是中小企业的生产经营,提高企业的资金周转效率,避免因企业间的赊销而产生连锁债务或三角债问题,推进供应链高效、稳定运行。


  2、解决中部分小企业融资难、融资贵的问题

  (1)央企票据平台的有序发展,将进一步推动票据无纸化、标准化的进程,提升票据市场对实体经济结算与融资的服务效率,进一步降低企业的交易成本;

  (2)央企票据平台将改变行业供应链内企业的交易与融资习惯,从赊销或贷款融资转变为票据背书转让及票据贴现,极大地加快了中小企业资金回笼速度,有利于推动流动资金贷款票据化进程,由于票据融资成本总体上低于流动资金贷款,可全面降低中小企业的融资成本。

  (3)央企票据平台内的企业主要包括三类,一是央企集团内部企业、二是央企行业内各类型企业、三是央企行业供应链上下游中小企业,相关企业之间由于存在供销关系或合作关系,彼此之间对经营情况、行业趋势、融资需求较商业银行更为熟悉、更为了解,通过央企票据平台可以较好地在内部解决中小企业融资问题。

  (4)央企行业内部企业及供应链上下游企业遍及全国各地,央企票据平台可以有效突破地域的限制,全方位、全地域地深入推进票据结算与融资服务,加快商业汇票在全国范围的流转,带动中小企业走出困境,快速发展。


  3、推动央企进一步做大做强提高资金效率

  一是从供应链层面看,央企票据平台提供了供应链上下游企业的融资便利,降低了上下游企业的融资成本,打通阻碍供应链顺畅运行的资金问题。有利于提升整个供应链的生产效率,有利于央企提升产能、优化产业布局,有利于巩固央企在国内以至全球的行业领先地位。

  二是从资金运作层面看,央企所属的财务公司是央企票据平台的核心部分,财务公司一方面可以对接平台内企业的承兑与贴现需求,另一方面可以接入上海票据交易所,联通票据的一二级市场,盘活平台内的票据资产。央企票据平台可以充分发挥财务公司的纽带作用,使财务公司跨域集团内部的限制,为全行业、全产业链配置票据资产,进一步提升央企的资金营运能力,为央企做大做强提供融资保障。同时,以央企的信用,可大力发展电子商业承兑票据,节省融资成本,以年用电子商票一万亿替代有息融资计算,年节约利息5-6百亿。

  三是从行业层面看,央企票据平台包括其行业内其他类型的企业,通过央企票据平台可以聚拢行业内部资源,将进一步推进行业内部分工,一方面提升央企的行业龙头作用,另一方面促使行业内其他类型企业作为央企产业链的补充,进而推进全行业的快速发展。


  4、进一步培育商业信用

  央企票据平台的建立有利于进一步培育商业信用,央企可以通过平台开立商业承兑汇票,用于支付上游供应商货款,上游供应商可通过平台背书转让至其他企业或转交央企财务公司贴现,实现央企商业承兑汇票的闭环运行,既有利于央企降低财务成本、央企供应链企业的应收款回笼,也有利于培育企业商业承兑汇票使用习惯,进一步培育国内商业信用环境。


  5、降低票据市场业务风险

  (1)降低企业用票风险。

  随着央企票据平台对票据承兑、贴现市场的规范,以及上海票据交易所对票据二级市场的整合,票据市场的各项规则措施将逐步完善,票据市场的电子化进程将加快,电子票据将成为票据市场最主要的组成部分。由于电子票据不存在“假票”、“克隆票”、“变造票”等票据真实性风险,企业可以放心使用电票进行结算或融资,有利于优化实体企业的用票环境,降低企业的票据使用风险。

  (2)可以有效防范信用风险、市场风险

  央企票据平台具有全面的行业业务数据及行业票据数据,可以透彻分析行业票据市场交易主体信用状况,并通过对接上海票据交易所,研判票据市场利率走势,为控制信用风险、市场风险提供了依据;

  (3)可以有效控制票据真实性风险及操作风险

  央企票据平台在成立初期将以电子票据为主,纸质票据为辅。对于纸质票据可以依托上海票据交易所查验纸质票据的详细信息,以及纸质票据的承兑登记情况,依托央企财务公司全面把控纸质票据的真伪鉴别,将纸质票据的真实性风险降至最低,有效控制操作风险;

  (4)可以有效控制票据中介的介入

  上海票据交易所将原本割裂的银行间票据市场整合为全国统一票据二级市场,但并未消除企业与商业银行、企业与企业之间的信息壁垒,央企票据平台可以有效填补这一空白,其将建立起企业与财务公司之间的信息通道,使票据贴现市场价格更趋于透明化,最大限度压缩了票据中介的非正常生存空间,防范可能出现的各类风险事件。

  (5)可以进一步防范道德风险

  央企票据平台作为第三方参与票据贴现交易,以及上海票据交易所的票据二级市场交易,可以最大限度防范“逆流程操作”、“倒打款”、“一票二卖”等违法、违规行为,通过央企票据平台相关系统的建设,可以配合上海票据交易所进一步限制金融机构“内外勾结”等票据作案行为的可能性。


  6、有利于进一步活跃票据市场

  票据市场是我国货币市场中的占比日趋加重,也是市场化程度最高的市场之一,央企票据平台搭建后,将进一步规范企业的票据行为,压缩票据中介的非正常生存土壤,信息透明化的票据贴现市场,将引导企业合理地调整融资行为,加大商业汇票在企业间的使用频率,活跃票据贴现市场。活跃的票据贴现市场也将为实体企业提供更优质、更低价的票据融资服务,切实降低企业的融资成本,更好地为实体经济服务。


  7、有利于落实国家的战略方针

  建设央企票据平台,建设票据贴现市场基础设施,活跃与规范票据贴现市场,是对上海票据交易所的有益补充,将有利于票据全生命周期的规范化发展,有利于整体票据市场服务企业、服务国民经济中的各类行业、服务实体经济,符合国家“一带一路”方针的落实与实践。央企及央企财务公司需要抓住机会,加快业务产品、经营思路的转型,以票据产品链为抓手,结合行业、产业及实际经济共同研究供应链、产业链、项目链的票据融资规划,防止金融资产脱实向虚,确保票据融资投入并推进实体经济发展。


  如何推动央企票据平台发展

  1总体设计

  1、成员范围

  央企票据平台的成员范围可包括:

  (1)央企

  (2)央企财务公司

  (3)央企下属子公司

  (4)央企行业内其他类型企业

  (5)央企行业供应链上下游企业。

  2、业务范围

  (1)银票承兑业务

  央企财务公司可通过平台为集团下属企业或供应链上下游企业开立电子银行承兑汇票。

  (2)商票开立业务

  平台内各类企业可借助平台系统自行签发相关电子商业承兑汇票,用于日常支付及采购等行为。

  (3)企业间票据背书转让

  平台内相关企业可借助平台系统背书转让电子商业汇票,用于企业间货款支付与结算。

  (4)商业汇票贴现业务

  央企财务公司可依据平台相关管理要求为平台内企业提供电子商业汇票贴现服务,以缓解企业的融资需求,支持平台内企业扩大生产、改善经营。

  (5)商业汇票质押业务

  平台可牵头办理电子商业汇票质押融资业务,平台需依据票据类别、承兑人及出质人信用评级状况等设定相应的质押率标准,以确保维护出质人与质权人的权利。票据质押融资业务由平台内企业提出融资申请并提交质物(未到期的电子商业汇票),由央企财务公司负责落实担保物及发放融资款项。

  (6)商业汇票保证业务

  票据保证主要针对平台内企业开立的电子商业承兑汇票,平台在票据保证业务中主要起规则制定的作用,负责设定票据、被保证人、保证人准入及相关管理要求,由央企财务公司在落实相关手续后为被保证人承兑的电子商票做保证背书。

  (7)商业汇票评级服务

  平台可牵头建设评级服务体系,建立相应的评级要求、评级程序以及评级指标,并引入外部评级公司对平台内企业及在平台内流通的商业汇票进行信用评级,定期向各交易主体发布评级结果,揭示市场信用风险,以利于建立公平、公正、诚信的央企票据平台。

  (8)票据二级市场业务

  央企财务公司通过平台与上海票据交易的互联参与票据二级市场交易。平台需建立与票交所系统之间的直连数据借口,财务公司通过平台系统可直接进行票据二级市场交易,涵盖票据转贴现、质押式回购、买断式回购等交易产品;财务公司也设立理财计划或与券商等机构合作设立资管计划,吸纳平台企业闲置资金投资票据二级市场,进一步活跃票据市场。

  (9)票据提示付款及追索服务

  平台内企业持有的票据到期可通过平台向票据承兑人发出提示付款,托收回款可通过平台系统直接划入企业在商业银行开立结算账户中,对于承兑人拒绝付款的票据,持票企业可通过平台向票据的相关权利人发起追索。

  (10)票据鉴证、咨询服务

  平台可为企业提供票据鉴证及票据资讯服务,除央企财务公司外,还可聘请外部金融机构的票据专家,咨询范围涵盖票据业务产品、票据交易规则、票据法律法规、票据风险案例、票据金融科技等方面,通过为提供全程专家支持,为企业解决开展票据业务中实际困难。

  (11)票据信息产品服务

  央企票据平台可形成本行业的票据大数据,通过数据分析与挖掘,可开发行业票据价格指数、行业票据收益率曲线以及相关金融衍生产品等信息产品,为票据市场的合理估值提供依据。


  2重点推进领域

  一是重点对接企业,该平台需要充分考虑平台内企业的诉求,需要重点关注企业间票据流转及融资等相关功能,满足央企行业内企业票据结算与融资需求,需提供票据贴现报价信息及贴现行情信息展示、提供企业间票据流转功能、提供票据质押融资功能、提供票据到期处理功能等,企业通过央企票据平台可实现对票据全生命周期任意节点的操作。

  二是重点对接财务公司,财务公司是央企票据平台的核心,一方面平台需要为财务公司提供商业汇票贴现以及质押、保证等服务通道,以便为平台内中小企业承兑的商业承兑汇票,可以提供较为方便的融资渠道;另一方面平台需要为财务公司提供二级市场交易通道,以实现票据的双向流动,盘活财务公司的票据资产。

  三是商业承兑汇票的互联互通。发展商业承兑汇票可以作为央企票据票据平台后期发展的重点,发展商业承兑汇票有助于建立全社会商业信用体系,目前商业承兑汇票的发展瓶颈在于社会对其信用认可有限,尤其是对于中小企业承兑的商业承兑汇票。建立央企票据平台的目的之一,就是依托上下游企业之间的产、供、销关系,依托实质的物流,依托企业间长期的业务合作关系,重新建立商业信用,推进商业承兑汇票的应用。


  3平台建设要求

  央企票据平台的核心职能是开发、运作和维护互联网行业票据平台,该平台主要面向央企财务公司、全行业各类企业及行业上下游企业等,通过借助互联网和IT技术,建立包含客户准入、行情展示、贴现市场报价、贴现市场议价、贴现交易撮合、票据质押、票据保证、票据资讯、产品展示、产品管理、风险信息、统计分析、研究预测、政策法规、票据咨询、端口对接等一系列功能,并实现与上海票据交易所系统、电子商业汇票系统(ECDS)对接,并与央行征信系统、大额清算系统等系统的互联互通,以及与商业银行业务系统的功能互通和数据共享,并为平台用户预留对接各个自身票据业务系统的标准化数据接口,成为服务实体经济、沟通金融机构的综合化门户平台。

  央企票据平台主要包括以下几个组成部分:

  1、需要建立央企行业票据处理系统。该系统是央企票据平台的核心部分:第一需要实现会员管理、权限管理等系统基础功能;第二需要实现类似于商业银行网上银行的线上申请查询平台,企业会员可通过线上平台进行电子银票承兑申请、电子商票开票、背书转让、贴现申请、质押申请、保证申请、提示付款、追索及业务查询等操作,并需要实时展示市场行情及金融机构报价信息;第三需实现系统的后台处理机制,分门别类地将各类申请发送至关联系统。

  2、需要实现与央企财务公司内部系统对接。一方面系统需实现企业与财务公司之间业务指令的发送与接收,将相关指令发送至财务公司内部系统中,并接收相关反馈信息,如电子银票承兑申请、贴现申请、质押申请、保证申请等;另一方面系统需实现财务公司二级市场交易相关指令的发送与接受,展现票据二级市场行情信息,接受财务公司二级市场交易指令,并向财务公司反馈上海票据交易所的成交信息。

  3、需要实现与上海票据交易所系统、电子商业汇票系统(ECDS)、大额支付系统对接。系统需要与上海票据交易所的相关系统实现互联互通,以便于财务公司在票据二级市场的交易。

  4推进产业链、供应链票据融资

  财务公司的经营管理类似于商业银行,传统业务经营模式已越来越吃力,通过票据产业链来创新全新工具,不失为于企业于财务公司均有利的好方式。通过央企票据平台可以最大范围聚拢行业内的企业,通过集约化的票据融资推进行业共同发展;供应链票据融资是指银行与企业将核心企业及其上下游企业联系在一起,提供灵活便利的票据融资服务;央企票据平台应将产业链及供应链票据融资作为服务企业的主要手段,依托每个产业链、供应链的不同特性定制不同的票据融资服务产品,以产业链、供应链的方式推进实体经济健康发展。

  5发展路径

  央企票据平台的建设是一个长期、渐进的过程,无论采用哪一种路径,最终目标是为了实现全面实现央企及行业票据的统一承兑与贴心。央企一方面可以依托自有技术力量来开发,另一方面也可以选择技术能力强、管理水平高的全国性第三方机构(非票据交易主体)合作建设央企票据平台。

  1、电票优先路径:电子商业汇票具有防伪性能高、传递便捷、交易迅速等独特优势,可在一定程度上有效规避票据操作风险,电子商业汇票从2009年正式推出后发展迅速,适合采用交易所互联网+竞价撮合的交易模式。央企票据平台可以电子商业汇票为基础,先行推出基于电子商业汇票的交易平台,而后再考虑纸质商业汇票;

  2、银票优先路径:银行承兑汇票与商业承兑汇票相比,由于在承兑环节引入了银行信用,因此信用风险相对较低,易于标准化;且银行承兑汇票的签发量、交易量也远远超过商业承兑汇票。央企票据平台在成立初期,可以考虑优先推进银行承兑汇票的相关交易,然后在逐步推广商业承兑汇票。

  6与票交所接轨

  央企票据平台可以与上海票据交易所无缝衔接,上海票据交易所主要关注后端银行间票据市场,央企票据平台主要关注行业内企业与企业之间、银企之间的票据前端市场,二者相结合可以完整覆盖整个票据市场,央企票据平台通过财务公司参与上海票据交易所后端票据市场交易,可实现两个市场之间的互联互通。央企票据平台可作为上海票据交易所在票据前端市场的补充,其系统可成为上海票据交易所的前端子系统。未来央企票据平台还可通过与上海票据交易所之间的数据接口,为上海票据交易所提供行业票据数据,使上海票据交易所真正成为中国票据市场的数据中心及信息中心。

  7监管、银行等部门支持

  建立央企票据平台需要中央和地方国资委、央行以及银监会,银行等金融机构的关心与重视,为建设央企票据平台提供政策及资源上的支持。例如,目前财务公司仅能为本集团下属企业提供结算与融资服务,未来能否借助央企票据平台实现对央企行业内企业以及央企行业供应链企业的票据融资服务,仍需要监管部门的政策支持。同时,银行对央企的相关授信支持值得加强.银行发展票据产品链融资业务实现转型与央企发展票据业务要实现有机结合.

  上海票据交易所的成立,是中国票据市场规范化发展的里程碑事件,如何规范发展票据前端市场是摆在票据人面前的重大课题.我们认为设立央企票据平台在较大程度上可以实现此目的,可以为中国票据市场长期、可持续发展奠定基础,为活跃和繁荣中国票据市场、货币市场提供有益支撑。

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